정부가 추진하는 친(親) 자본시장 정책이 국내 증시를 뒤흔들고 있다. 투자자들의 염원이었던 증시 활성화를 중점 추진 방향으로 선정한 여파다. 이를 위한 상법 개정안이 잇따라 발표되는 가운데 투자업계에서는 자사주 소각 의무화에 주목하고 있다. 해당 정책이 현실화될 경우 증권과 지주사가 매력적인 투자처로 부상할 것이란 진단이다.
26일 한국거래소에 따르면 코스피 지수는 신정부 출범 이후 높은 상승세를 시현하고 있다. 코스피는 지난 6월20일 종가 기준 3021.84를 달성해 ‘삼천피(코스피 지수 3000p)’를 넘어선 뒤 전날 3386.05으로 마감해 12.05% 뛰었다. 코스피는 이달 24일 장중 3497.95을 기록해 사상 최고치를 경신하기도 했다.
정의현 미래에셋자산운용 ETF운용본부장은 “코스피는 사상 처음으로 3400선을 돌파했다. 이번 상승 랠리의 주축은 인공지능(AI), 조선, 반도체, 원자력 등에 더해 정책 수혜주가 주도했다고 볼 수 있다”고 말했다.
실제로 국내 증시는 주요 정책 이벤트에 맞춰 우상향하는 흐름을 보여 왔다. 정부가 정책 동력을 통해 일관적으로 시장에 긍정적인 시그널을 주면서 밸류에이션 정상화를 이끌었다는 분석이다. 정책 타임라인 시기를 살펴보면 지난 6월4일 이재명 대통령 취임과 같은달 13일 코스피 5000 특별위원회 구성, 7월3일 1차 상법개정안 통과, 9월11일 대주주 양도소득세 기준 유지 및 배당소득세율 인하 고려 발표 시기 코스피는 지속적으로 신고가 경신 행진을 나타냈다.
정부가 상법 개정을 통해 시장에 내놓은 자본시장 친화 정책은 △이사의 충실의무를 회사에서 회사 및 주주로 확대 △감사위원 선출 시 최대 주주와 특수관계인의 의결권을 합산 3% 제한 △자산 2조 이상 상장사 집중투표제 의무호 △감사위원 분리선출 최소 2인 확대 등이다.
정 본부장은 “1차 상법 개정은 기업 지배구조 전반의 직접적 변화를 가져왔다. 이사회는 이제 모든 주주의 이익을 공평하게 고려해야 한다. 물적분할, 계열사 합병, 유상증자 등 주주가치에 영향을 미치는 요소들에 대해 엄격한 검토도 요구된다”며 “2차 상법 개정은 지분율이 낮은 기관투자자나 소액주주 연합도 최소 1인 이상 이사를 확보할 가능성이 확대됐다. 견제 기능을 강화하는 긍정적 효과를 야기할 것”이라고 분석했다.
특히 추진 예정인 자사주 소각 의무화가 핵심이 될 것으로 평가된다. 오기형 민주당 코스피5000 특위위원장은 지난 8월말 국회에서 자사주 소각 의무화를 골자로 한 3차 상법 개정안 추진 의지를 밝힌 바 있다.
또한 금융당국은 전날 자사주 보유·처분 공시 의무 강화를 위한 제도개선에 나섰다. 상장사가 자사주를 발행주식총수의 1% 이상 보유시 보유현황과 처리계획을 연 2회 공시하는 등을 담았다. 당국은 오는 11월5일까지 의견수렴 과정을 거쳐 실시할 방침이다.
기업들도 정부 의지에 따라 선제적인 조치에 나서고 있다. 정 본부장은 “삼성전자, 현대차, KB금융, 셀트리온, 신한지주, 삼성물산 등 주요 기업들이 자사주 매입과 소각을 확대하며 주주환원 기조를 강화했다”며 “상위 종목의 절반 이상이 배당 성향을 높였다. SK하이닉스와 카카오를 제외하면 대부분 현금배당액이 증가했다”고 설명했다.
이어 그는 “정부의 자본시장 개혁 정책에 맞춰 주요 기업들이 주주환원 참여를 확대하는 상황으로 볼 수 있다. 정책 추진에 따라 리레이팅(기업가치 재평가)에 따른 투자 매력도 향상이 기대된다”며 “발행주식 수 감소로 주당순이익(EPS)가 개선돼 주가 방어력도 높아질 것이다. 애플이 대규모 자사주 소각으로 EPS와 주가를 동시에 끌어올린 사례가 대표적”이라고 덧붙였다.
미래운용은 자사주 소각 의무화의 수혜를 받는 업종으로 증권과 지주회사를 꼽았다. 지난 24일 기준 국내 증시에 상장한 종목 가운데 자사주 비율 최상위권에는 신영증권(53.1%), 부국증권(42.7%), 롯데지주(32.5%), 대신증권(25.1%), SK(24.8%), 미래에셋증권(24.8%), 두산(17.9%) 등이 포진된 것으로 확인됐다.
정 본부장은 “(3차) 상법 개정안에 기대되는 포인트는 주주가치 희석을 막고 주주환원을 높이는 게 꼽힌다. 증권과 지주회사를 포트폴리오에 구성한 ETF 라인업을 챙겨볼 필요가 있다”며 “이들 종목은 자사주 소각 의무화로 주가 상승의 기회를 갖고 있다”고 했다.
