국내 증시가 역사상 최고점 경신 행진을 이어가면서 국내 투자자들의 마음에 훈풍을 일으키고 있다. 다만 증권가에서는 상승세를 이어가기 위해서는 장기화된 대미 관세 협상 해결이 필요하다고 강조한다.
23일 한국거래소에 따르면 전날 코스피 지수는 직전 거래일 대비 0.68% 오른 3468.65에 장을 마감했다. 아울러 장중 3482.25까지 올라 사상 최고가를 경신하기도 했다. 코스피는 지난달말 3186.01을 기록한 뒤 이달 들어 8.87% 급등했다.
최근 코스피 상승세는 정부의 재정정책과 증시 부양책, 글로벌 금리인하 사이클 재점화가 맞물린 영향으로 분석된다.
우선 이재명 대통령 취임 이후 신정부 차원에서의 적극적인 재정정책 집행 소식이 꼽힌다. 신정부의 대표적인 재정정책으론 150조원 규모의 국민성장펀드, 인공지능(AI) 포함 국가 전략 기술 등 대규모 지원, 내수 부양을 위한 민생회복 소비쿠폰 지급 등이 있다.
이는 중장기적 관점에서 한국 경제의 잠재성장률을 끌어올리는 동력으로 작용한다. 또 상대적으로 부진한 흐름을 보여왔던 소비재 종목 상승세로 대형 수출·반도체주 등의 흐름에 좌우되던 증시에 추가적인 추진력을 제공할 수 있다. 투자업계 관계자는 “재정정책을 통한 잠재성장률 제고는 국내 증시에 상장된 개별 종목들의 펀더멘털을 개선시킬 수 있다”고 설명했다.
증시 활성화 정책 동력이 재점화된 점도 주요했다. 앞서 정부는 대주주 주식 양도세를 현행 50억원에서 10억원으로 조정하는 세제개편안을 발표했다. 이에 따라 연말 과세회피 목적의 대량 매도세에 증시 하락 우려가 커지면서 투자자들의 원성을 야기했다. 그러나 양도세 기준을 현행 수준으로 유지하기로 결정되면서 투자 심리에 다시 불을 붙였다는 평가다.
이 대통령도 지난 18일 용산 대통령실에서 국내 증권사 리서치센터장과 함께한 간담회를 통해 “국장 복귀는 지능 순이라는 말이 생겨나도록 만들어야겠다”라며 “유효한 투자 수단으로 주식시장을 활성화하는 게 필요하다는 생각은 지금도 여전하다”며 증시 도약 의지를 굳건히 강조한 바 있다.
글로벌 금리인하 사이클 재개도 코스피 상승을 뒷받침한 요인 중 하나다. 앞서 미국 연방준비제도(Fed)는 연방공개시장위원회(FOMC)를 열고 기준금리를 4.25~4.50%에서 4.00~4.25% 인하를 결정했다. 황준호 상상인증권 연구원은 “금리 인하는 신흥국 증시에 추가 상승 동력을 제공할 것”이라며 “또 국내 증시 상승에 필요한 외국인 투자자들의 투심을 개선시키는 요인으로 작용할 전망”이라고 진단했다.
증권가에서는 올해 연말 코스피 목표치를 상향 조정하는 추세다. 상상인증권은 보고서를 통해 연말 코스피 밴드 목표치 상단을 3700p로 조정했다. 기존 대비 200p 이상 목표치를 올린 것이다. LS증권도 코스피 상단을 3685p로 제시했다.
정다운 LS증권 연구원은 “현재 한국 증시는 2차례에 걸친 상법 개정으로 일반 주주 권익을 보호할 수 있는 법적 근간을 마련했다”며 “이미 금융주 중심으로 주주환원율이 크게 증가했고, 이를 제도화한 상태다. 이는 지수 저점을 상승시키는 요인”이라고 말했다.
그러면서 “글로벌 주요 증시의 주가순자산비율(PBR) 산정식을 따르면 현재 코스피의 적정 PBR은 1.47배”라며 “여기에 국내 증시 중복상장 문제에 따른 할인율(13.3%)을 적용하면, 코스피 적정 PBR은 1.23배다. 이에 따른 코스피 기준 상단은 3685선”이라고 덧붙였다.
하지만 추세적인 상승을 위해서는 선결 과제가 남아있다는 분석도 나온다. 장기화되는 대미 관세 협상이 정부 산업 정책 효과를 제한할 가능성이 있고, 이는 증시 펀더멘탈 약화 요인으로 작용할 수 있다.
김경태 상상인증권 연구원은 “트럼프 대통령이 반도체, 의약품에 대한 품목별 관세를 예고했다. 관세 이슈가 해결되지 않을 경우 반도체·바이오 업종들의 하락세로 이어질 수 있어 증시 상단이 제한될 우려가 높다”라며 “무역 정책 불확실성 확대 충격도 산업 부가가치를 감소시키고 실물 경제 활동에 악재로 작용해 국내총생산(GDP) 감소 및 잠재성장률 훼손을 유발할 수 있다”고 강조했다.
이어 그는 “무역정책으로 인해 코스피 불확실성이 높아졌다. 무역 협상 타결을 통한 타국 대비 경쟁력 있는 관세율을 확보할 필요성이 제기된다”라며 “이는 기업들의 실적 개선 및 주주환원 확대를 통한 한국 경제와 증시 펀더멘털 제고로 연결되기 때문이다. 펀더멘털 개선을 통해 한국에 대한 투자자 신뢰가 확립돼야 중장기적 상승장이 지속될 수 있다”고 했다.
